2026年1月，深圳市环球易购电子商务有限公司破产财产第二次分配方案落地，900万元资金定向清偿职工债权，使其清偿比例提升至43.12%。
然而，在431位债权人申报的8.15亿元总债权中，占比超96%的7.83亿元普通债权仍未获得分文兑付。这场分配不仅定格了不同债权人的利益归宿，更将这家昔日跨境电商巨头的兴衰悲剧推向尾声，为整个行业敲响了关于经营模式与风险管控的沉重警钟。
债权清偿两极分化
职工获偿近半，千万欠款沦为坏账
根据太原中院多份民事裁定书及管理人公告，环球易购的债权结构呈现鲜明分层，清偿结果的差异堪称悬殊。
职工债权作为法定优先受偿项，历经多轮确认逐步明晰，总额累计达4410.85万元。
此次二次分配的900万元，叠加2023年首次分配的1000万元，职工债权累计兑付1900万元，43.12%的清偿比例虽让被拖欠的工资、补偿金得以部分收回，但不足半数的兑现仍让不少职工承受损失。
与职工债权的有限兑付形成强烈反差的，是普通债权人的“零清偿”困境。在8.15亿元总债权中，7.83亿元普通债权涉及275位债权人，其中不乏知名物流与供应链企业——杭州某成国际物流深圳福永分公司被拖欠461.23万元，深圳某某某浩航国际货运代理有限公司被欠436.89万元，更多中小物流商的欠款从数万至数百万元不等。
这些款项多为垫付的仓储费、运输费及货款，原本是支撑企业运转的产业链资金，如今因清偿顺序滞后且企业资产匮乏，大概率将沦为坏账，给本就抗风险能力较弱的中小主体带来致命打击。此外，税收债权及少量劣后债权也因资产耗尽未能获得实质性兑付。
巨头沉浮十年
从出海样本到债务黑洞的崩塌之路
环球易购的兴衰史，曾是中国跨境电商行业的一段传奇。2007年，公司率先切入跨境电商赛道，凭借“海量铺货”模式快速抢占全球市场，成功打造Gearbest自营平台、Zaful独立站等知名出海品牌，更因培育了大批具备国际视野和实操经验的专业人才，被誉为行业“黄埔军校”。
2011年，公司斩获深创投与红土创投5000万元融资，成为行业焦点；2015年，被百圆裤业（后更名“跨境通（002640）”）以10.32亿元对价收购，借助上市公司资本赋能开启规模化扩张，业务覆盖全球主要市场，海外仓数量增至近40个，员工规模突破3000人。
2017至2018年，环球易购迎来巅峰时刻，年销售额连续突破百亿，2018年跨境出口业务营收达120.68亿元，占母公司跨境通总营收的56.04%，带动跨境通营收攀升至215亿元，市值逼近400亿元，掌舵人杨某凭借60亿元身价跻身山西首富，企业成为名副其实的“中国跨境电商出海样本”。
繁华之下，危机早已潜伏。为完成收购时签订的业绩对赌协议，环球易购采取“SKU无限扩张”的激进策略，盲目追求规模增长而忽视精准选品与库存管理。2019年，全球近40个海外仓积压的库存账面价值高达45亿元，受市场变化、商品滞销影响，公司计提存货坏账准备约28.7亿元，仅存货减值及滞销亏损就超12亿元，全年净利润暴跌534.82%，由盈转亏至-27.08亿元，其中环球易购单家亏损达26.51亿元，同比降幅超12倍。
为转嫁经营压力，环球易购对上游供应商推行30至60天的长账期政策，积累巨额应付账款。后续叠加外部融资收紧、银行信贷收缩、核心人才流失等多重打击，公司资金链彻底断裂，2020年亏损进一步扩大至33.74亿元，环球易购同期亏损29.53亿元，公司被实施“ST”警示。
彼时，环球易购已深陷债务泥潭，截至2020年底总资产15.84亿元、总负债33.38亿元，净资产为-17.54亿元，资不抵债局面已成定局。2021年，债权人向太原中院提起破产清算申请，同年11月法院裁定受理，此时公司司法案件累计达395起；2023年7月，太原中院正式裁定宣告其破产，曾经的行业标杆终因经营失衡黯然落幕。
连锁反应蔓延
母公司承压，子公司命运分化
环球易购的崩塌并非孤立事件，其负面影响持续向产业链上下游蔓延，母公司跨境通首当其冲。作为跨境通的核心盈利来源，环球易购的业绩暴雷直接导致跨境通2019年、2020年连续亏损27亿元、33.74亿元，陷入退市边缘，诉讼纠纷频发——仅2021年上半年，公司及子公司累计涉诉金额就超6.4亿元，供应商多次上门维权，严重影响正常经营。
为“保壳”纾困，跨境通被迫开启“断舍离”，2021年3月以20.2亿元出售核心盈利资产帕拓逊100%股权，预计增加当年利润总额约7.7亿元，部分资金用于偿还债务，但仍难挽颓势。更棘手的是，跨境通对环球易购存在32.13亿元长期股权投资、3.44亿元债权及8.88亿元担保金额，环球易购破产后，这些资产大概率无法收回，担保责任却并未消除，公司需计提减值准备并确认预计负债，信用评级受创后再融资难度陡增。管理层也陷入动荡，前董事长徐佳东因债务纠纷深陷股票被动减持困境，持股91.07%被质押，后与新任管理层就债务清理工作组任职产生争议，进一步加剧内部混乱。
环球易购旗下子公司的命运也呈现两极分化。负责Zaful、Rosegal等服装类目独立站的服装事业部，2020年独立拆分为深圳飒芙商业有限公司，一度保持盈利，但最终仍难逃债务危机——截至2024年底，飒芙商业总资产仅1.39亿元，总负债达8.38亿元，净资产-6.99亿元，2026年1月被法院指定破产管理人。与之形成对比的是广东环球易购（肇庆）公司，通过破产重整引入战略投资，成功盘活核心资产，既实现企业存续，也为债权人争取到更优偿债方案，成为困境企业救赎的现实样本。
行业警示、
摒弃激进扩张，共建可持续生态
环球易购的破产清算，不仅是一家企业的悲剧，更给蓬勃发展的跨境电商行业带来深刻启示，清晰诠释了破产制度的双重功能：清算程序让无价值企业规范退出市场，避免风险进一步扩散；重整程序则为有潜力的困境企业提供“救赎”机会，助力资源优化配置。
对跨境电商企业而言，首要教训是摒弃“规模至上”的激进思维。“海量铺货”博取爆款的模式，本质上是用规模赌概率，极易导致库存积压、现金流承压，而精细化运营才是可持续发展的根本。企业需立足市场调研精准把握海外需求，优化选品策略；通过科学库存管理系统加快周转效率，减少资金占用；同时强化供应链协同，提升应对市场波动的灵活性，坚守稳健经营底线。
更关键的是构建风险共担、利益共享的健康商业生态。环球易购通过长账期将经营风险转嫁给上游供应商和物流商，最终引发产业链连锁危机，证明“零和游戏”不可持续。跨境电商行业的良性发展，需要平台、品牌商、供应商、服务商等各方秉持透明守信的合作理念：通过数据共享优化供需匹配，减少信息不对称风险；借助信用保险等金融工具分散账款回收风险；建立合理利益分配机制，让产业链各环节获得稳定回报。
从行业“黄埔军校”到破产清算，环球易购的十年沉浮为跨境电商行业标注了风险边界。在日趋激烈的国际市场竞争中，唯有摒弃浮躁、深耕内核、共建生态，才能行稳致远，推动中国跨境电商行业实现高质量可持续发展。
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